【经济热点】王国刚：防控系统性金融风险的根本举措

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来源：中国社会科学网　

王国刚 中国社会科学院学部委员，现任中国人民大学财政金融学院、中国财政与金融政策研究中心教授

 　防控系统性风险是中国经济金融运行中一个至关重要的政策取向，也是十八大以来中央始终关注的重大经济金融问题。习近平总书记在十九大报告中指出：“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”2017年12月，中央经济工作会议提出：“按照党的十九大的要求，今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。”

　　防控金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线，需要多措并举。打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，要服务于供给侧结构性改革这条主线，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。2017年7月，在全国金融工作会议上，习近平总书记强调，做好金融工作要把握的第一个重要原则是“回归本源”，即“金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点”。从本源角度看，要有效防控系统性金融风险，必须坚持“金融服务实体经济”这一根本点。

　　马克思主义经济学认为，经济 38 38740 38 14989 0 0 1896 0 0:00:20 0:00:07 0:00:13 2671会的物质财富及其价值是由实体产业部门创造的。银行等金融机构，是在市场经济发展到一定阶段才从实体产业部门中分离出来，并专门从事金融交易等服务的专业化组织。它们经营运作所耗费的各种物质资料及其价值、获得的利润等，是由实体产业部门让渡的。因此，金融根植于实体产业部门，实体产业兴则金融兴。但自从金融成为经济运行中一个相对独立的经济部门以后，金融的异化就开始发生了，一个突出表现是“脱实向虚”。从商品拜物教到货币拜物教再到资本拜物教，异化引致金融不断远离实体经济这个本源。随着货币金融跨时空配置资源的功能发挥，货币资金成为经济的第一推动力，资本集中和股票交易等金融市场的扩展，更是加重了金融支配实体经济的错觉。如今，在经济金融化的背景下，甚至出现了金融拜物教倾向。但是，金融活动并不直接创造财富，也不创造价值。经济过度金融化的直接结果，将是经济泡沫的涌现和实体经济虚化，最终将引致经济金融的大动荡乃至爆发危机。从这个角度上说，2008年美国金融危机的爆发，是金融异化的产物，是市场机制以“报复”方式促使金融回归本源的过程。

　　在中国，随着金融改革发展的推进，近年来金融异化的现象也有所延展。主要表现在：一是在实体经济发展缺乏足够资金的同时，大量资金聚集于金融市场（或金融系统）的操作中，引致在经济金融运行中出现了一种实体面“资金荒”与金融面“资产荒”的矛盾现象。二是在金融创新、金融机构（尤其是商业银行）盈利水平提高和盈利规模扩大的背景下，实体经济部门融资的实际成本却屡屡攀高，不得不令人质疑——金融部门的盈利增加主要来自于利用卖方垄断优势对实体经济部门的“盘剥”。三是在“去杠杆”的背景下，实体经济部门“杠杆率”不仅没有明显降低反而快速提高，金融部门为自己服务的比重持续提高。四是在金融机构为数众多的格局下，一些金融机构每每争取全牌照经营，各种类金融机构纷纷卷入金融运作，实体企业通过各种路径（包括自营、委托投资等）也将大量资金投入金融市场操作。五是金融乱象群发，“四不当、三违反、三套利”（即“不当交易、不当创新、不当激励和不当收费”，“违法、违规和违章”，“监管套利、空转套利和关联套利”）现象在各家金融机构、类金融机构中不同程度地发生，以至于2017年中国银监会等金融监管部门需要连发近10个专项规定予以整治和规范。

　　回归“服务实体经济”的本源，既是防控系统性金融风险的根本举措，又是中国金融进一步推进改革发展的主题，还是解决金融发展不平衡不充分问题的关键所在。为此，需要落实以下五个方面的工作。

　　第一，始终坚持“金融服务实体”的发展方向不动摇，各项改革发展措施的出台应以是否有利于实体经济发展、实体经济的质量和效率提高为基本考量。一方面，要把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。另一方面，要以是否有效降低了实体企业的融资成本，同时提高各类资金供给者的金融资产收入水平，作为考核金融机构质量和效率的基本标准。

　　第二，积极优化金融供给结构。在深化供给侧结构性改革过程中，要有效实现“去杠杆”、“降成本”和“补短板”的目标，仅靠实体企业单方面努力是远远不够的。内在机理是，与发达国家的企业相比，中国实体企业的资产负债率并不特别高。2016年底规模以上工业企业的资产负债率为55.80%，且从2013年的58.07%算起已连续3年下降。规模以上工业企业负债中，除了由商业往来所引致的“应收账款”占20%左右外，剩余的80%左右主要由金融部门提供的短期贷款（即“流动负债”）所构成。与发达国家的企业负债相比，这是中国实体企业的软肋所在。“流动负债”是实体企业当期应偿付本息的债务。它在负债中的居高，不仅意味着实体企业需要不断地忙于借新债还旧债，以防范财务危机的发生，因此经营运作中有着很大的融资压力，而且意味着实体企业的发展时常受制于短期资金的变化而波动，往往只能在短期操作路径中选择，因此缺乏应有的稳定性和长期性。2016年以后，有关部门先后出台了“投贷联动”、“市场化债转股”和“加大发股上市力度”等举措，以缓解实体企业的债务压力。但要有效改善实体企业的高流动负债状况，仅靠这些措施是不够的。可供选择的举措还包括增加优先股的发行数额，放松对实体企业发行长期公司债券的管制，鼓励股权投资基金向实体企业投资入股，扩展股债相结合的融资方式，等等。

　　第三，坚持市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。长期以来，以间接金融为主的金融机制是引致高杠杆的一个基本成因。在这种机制中，资金只要以存贷款方式进出商业银行，就必然转变为债务性资金。同时，借助于银行信用机制，存贷款联动有着资金膨胀的功能，又引致了债务性资金的膨胀。多层次股票市场依据交易机制的不同而划分。鉴此，需要深化A股市场交易规则的改革和完善，使得主板市场、中小板市场、创业板市场和新三板市场等真正成为不同层次从而能够适应不同特点公司发股上市和投资者需求的股票市场，为推进以资本性资金为基础的各类金融资源配置创造条件。

　　第四，积极发展普惠金融，推进不平衡不充分的金融发展状况的改善。社会主义经济本质，决定了“嫌贫爱富”不应是中国金融的特征。要弱化和克服新时代条件下的社会主要矛盾，从金融角度看，就要积极推进普惠金融的发展。那种将金融服务局限于中高收入群体和大中型企业的认识和实践，既不符合中国经济社会发展对金融的内在要求，也不符合中国金融自身发展的内在逻辑。金融机构的经营运作需要讲经济效益，同时也需要讲社会效益。发展普惠金融，不仅需要将金融服务延伸到低收入群体、小微企业等弱势群体，而且应将金融服务扩展到广大的农村地区，有效支持环境保护、生态建设、扶贫事业等，使金融成为共同富裕的重要经济机制。

　　第五，深化金融监管体制机制改革，提高防控和化解系统性金融风险的能力。在银证合作、银基合作、银信合作和银保合作等背景下，中国金融运作的复杂程度已明显提高，不仅一些金融产品已具有了多重金融性质，一些金融运作流程需要多种金融机构介入才能完成，而且各种类金融机构和非金融机构也纷纷介入金融运作，这就引致了以分业监管为特征的金融监管框架既难以适应发展了的金融交易的需求，也难以做到金融风险的监管全覆盖。为此，一方面，要改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架，明确监管职责和风险防范处置责任，构建货币政策与审慎管理相协调的金融管理体制；另一方面，要健全符合我国国情和国际标准的监管规则，建立针对各类投融资行为的功能监管和切实保护金融消费者合法权益的行为监管框架，实现金融风险的监管全覆盖。 

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　　伟大斗争扫清前行障碍

　　发展中国特色社会主义是一项长期而艰巨的历史任务，必须进行具有许多新的历史特点的伟大斗争。党的十八大以来，习近平同志反复强调，“我们正在进行具有许多新的历史特点的伟大斗争，面临的挑战和困难前所未有”。从党的十九大到二十大，是“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，我们既要全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标，又要乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程，向第二个百年奋斗目标进军。任务艰巨而光荣，唯有不懈进行具有许多新的历史特点的伟大斗争，方能取得最终胜利。

　　近百年来，我们党带领广大人民经历艰苦卓绝的伟大斗争，初步实现了国家富强和人民富裕。经过长期努力，中国特色社会主义进入了新时代，这是我国发展新的历史方位。但必须认识到，发展中国特色社会主义是一项长期的、艰巨的历史任务，这一过程不可能风平浪静、一帆风顺。正如习近平同志指出的，中华民族伟大复兴，绝不是轻轻松松、敲锣打鼓就能实现的。在发展过程中，我们既面临大量的新情况新问题，又面临长期努力解决但还没有解决好的老问题。

　　面对新形势新挑战，习近平同志指出，我们党要团结带领人民有效应对重大挑战、抵御重大风险、克服重大阻力、解决重大矛盾，必须进行具有许多新的历史特点的伟大斗争；要充分认识这场伟大斗争的长期性、复杂性、艰巨性，发扬斗争精神，提高斗争本领。这就要求我们更加自觉地坚持党的领导和我国社会主义制度，坚决反对一切削弱、歪曲、否定党的领导和我国社会主义制度的言行；更加自觉地维护人民利益，坚决反对一切损害人民利益、脱离群众的行为；更加自觉地投身改革创新时代潮流，坚决破除一切顽瘴痼疾；更加自觉地维护我国主权、安全、发展利益，坚决反对一切分裂祖国、破坏民族团结和社会和谐稳定的行为；更加自觉地防范各种风险，坚决战胜一切在政治、经济、文化、社会等领域和自然界出现的困难和挑战。只有发扬斗争精神、提高斗争本领，才能不断夺取伟大斗争新胜利，才能开拓通向实现伟大梦想的前行道路，团结带领人民为创造美好未来而攻坚克难、披荆斩棘，实现“两个一百年”奋斗目标和中华民族伟大复兴的中国梦。

伟大工程锻造坚强领导核心

　　中国特色社会主义最本质的特征是中国共产党领导，中国特色社会主义制度的最大优势是中国共产党领导。历史一再证明，在我国这样一个大国，除了中国共产党，没有任何一个政治组织能够把全国56个民族、十几亿人的力量紧紧凝聚起来。96年来，为了实现中华民族伟大复兴的历史使命，无论是弱小还是强大，无论是顺境还是逆境，我们党都初心不改、矢志不渝，团结带领人民历经千难万险、付出巨大牺牲，敢于面对曲折，勇于修正错误，攻克了一个又一个看似不可攻克的难关，创造了一个又一个彪炳史册的人间奇迹。在改革开放近40年来持续发展的基础上，党的十八大以来党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革，中国特色社会主义进入了新时代。

　　中国特色社会主义进入新时代，我们党要团结带领人民进行伟大斗争、推进伟大事业、实现伟大梦想，就必须坚持以改革创新精神全面推进党的建设新的伟大工程，把党建设得更加坚强有力。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央全面加强党的领导和党的建设，坚决改变管党治党宽松软状况，全面推进从严治党成效显著。坚持反腐败无禁区、全覆盖、零容忍，不敢腐的目标初步实现、不能腐的笼子越扎越牢、不想腐的堤坝正在构筑，反腐败斗争压倒性态势已经形成并日益巩固。但要看到，党的建设方面还存在一些薄弱环节，我们党面临长期而复杂的执政考验、改革开放考验、市场经济考验、外部环境考验，面临尖锐而严峻的精神懈怠危险、能力不足危险、脱离群众危险、消极腐败危险。要更好肩负新时代的历史使命，必须以更大的决心、更大的勇气、更大的气力抓紧抓好管党治党，全面推进党的建设新的伟大工程。

　　推进伟大工程，必须结合伟大斗争、伟大事业、伟大梦想的实践来进行。为了确保党在世界形势深刻变化的历史进程中始终走在时代前列，在应对国内外各种风险和考验的历史进程中始终成为全国人民的主心骨，在坚持和发展中国特色社会主义的历史进程中始终成为坚强领导核心，全党要更加自觉地坚定党性原则，勇于直面问题，敢于刮骨疗毒，消除一切损害党的先进性和纯洁性的因素，清除一切侵蚀党的健康肌体的病毒，不断增强党的政治领导力、思想引领力、群众组织力、社会号召力，确保我们党永葆旺盛生命力和强大战斗力。

伟大事业宣示旗帜道路

　　中国特色社会主义既是我们必须不断推进的伟大事业，又是我们开辟未来的根本保证。改革开放之初，我们党发出了走自己的路、建设中国特色社会主义的伟大号召。从那时以来，我们党团结带领全国各族人民不懈奋斗，推动我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力进入世界前列，推动我国国际地位实现前所未有的提升，党的面貌、国家的面貌、人民的面貌、军队的面貌、中华民族的面貌发生了前所未有的变化，中华民族正以崭新姿态屹立于世界的东方。特别是近5年来，以习近平同志为核心的党中央牢牢把握中国特色社会主义这个主题、科学把握当今世界和当代中国的发展大势，顺应实践要求和人民愿望，提出一系列新理念新思想新战略，出台一系列重大方针政策，推出一系列重大举措，推进一系列重大工作，解决了许多长期想解决而没有解决的难题，办成了许多过去想办而没有办成的大事，推动党和国家事业发生历史性变革，推动中国特色社会主义进入了新时代。正如习近平同志指出的，中国特色社会主义进入新时代，意味着近代以来久经磨难的中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃，迎来了实现中华民族伟大复兴的光明前景；意味着科学社会主义在21世纪的中国焕发出强大生机活力，在世界上高高举起了中国特色社会主义伟大旗帜；意味着中国特色社会主义道路、理论、制度、文化不断发展，拓展了发展中国家走向现代化的途径，给世界上那些既希望加快发展又希望保持自身独立性的国家和民族提供了全新选择，为解决人类问题贡献了中国智慧和中国方案。在中国特色社会主义新时代，我们党确立了分两步走全面建设社会主义现代化国家的新目标，对动员全党全国各族人民万众一心实现中华民族伟大复兴的中国梦具有重大意义。

　　伟大事业宣示旗帜道路。站在新的历史方位上，我们必须深刻认识到，中国特色社会主义是改革开放以来党的全部理论和实践的主题，是党和人民历尽千辛万苦、付出巨大代价取得的根本成就。中国特色社会主义道路是实现社会主义现代化、创造人民美好生活的必由之路，中国特色社会主义理论体系是指导党和人民实现中华民族伟大复兴的正确理论，中国特色社会主义制度是当代中国发展进步的根本制度保障，中国特色社会主义文化是激励全党全国各族人民奋勇前进的强大精神力量。进行伟大斗争、建设伟大工程、推进伟大事业、实现伟大梦想，必须坚定道路自信、理论自信、制度自信、文化自信，始终高举中国特色社会主义伟大旗帜。

　　伟大梦想彰显初心使命

　　习近平同志指出，不忘初心，方得始终。中国共产党人的初心和使命，就是为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴。这个初心和使命，是激励中国共产党人不断前进的根本动力，也是人民和历史选择中国共产党的根本原因。正因为始终坚持把实现中华民族伟大复兴作为历史使命，我们党才能团结和带领全国人民共同奋斗，取得革命、建设、改革的伟大胜利。

　　经过96年的持续奋斗，今天，我们比历史上任何时期都更接近、更有信心和能力实现中华民族伟大复兴的目标。面对浩浩荡荡的时代潮流，面对人民群众过上更好生活的殷切期待，我们不能有丝毫自满，不能有丝毫懈怠，必须再接再厉、一往无前，继续把中国特色社会主义事业推向前进，继续为实现中华民族伟大复兴的中国梦而努力奋斗。实现中国梦必须走中国道路，这就是中国特色社会主义道路。实现中国梦必须弘扬中国精神，这就是以爱国主义为核心的民族精神和以改革创新为核心的时代精神。实现中国梦必须凝聚中国力量，这就是中国各族人民大团结的力量。实现中华民族伟大复兴的中国梦，就是要实现国家富强、民族振兴、人民幸福，必须紧紧依靠人民来实现，必须不断为人民造福。因此，必须永远把人民对美好生活的向往作为奋斗目标，随时随刻倾听人民呼声、回应人民期待，使发展成果更多更公平惠及全体人民，朝着共同富裕方向稳步前进。应坚持人民主体地位、尊重人民首创精神，广泛动员和组织人民投身到实现全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家、实现中华民族伟大复兴中国梦的历史潮流中，汇聚实干兴邦的强大正能量。

　　进行伟大斗争、建设伟大工程、推进伟大事业，共同托起中华民族伟大复兴的中国梦，确保我们肩负好新时代党的历史使命，以永不懈怠的精神状态和一往无前的奋斗姿态，继续朝着实现中华民族伟大复兴的宏伟目标奋勇前进。

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 (编稿：郭冠清  林盼  审校：孙志超)  

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